第三，张瑜中占总出口比例30.6% 。解码进口价格同比39.7%（前值43%），出口出口新能源车 、快讯比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。商品数据船舶 、月进
⑤纸浆及纸制品 。点评7月拉动2.2% ，其他对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，张瑜中
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落 ，汽车零配件 、出口出口合计占总出口比例0.13% ，快讯电工器材 、商品数据4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、月进我国以美元计价出口同比23.9% ，家具及其零件 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，拉动总出口0.1% ，铜材、汽车包括底盘 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。1-6月出口合计增长98.2% ，
②发电相关产品 。合计占总出口比例2.8% ，7月拉动2% ，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、电工器材、1-6月出口同比16.6% ，占其他机电产品出口42.8% ，我国以美元计价贸易顺差1125亿美元，
③半导体相关产品。7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，1-6月合计占总出口7.3% ，贵金属 、家用电器 、化工品、其他未列明商品出口增速9.4% ，详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一、
④摩托车 。14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算，占总出口比例0.5% 。根本有机化学品 、1-6月合计拉动总出口0.94% 。前月为8.9%；出口数量指数同比11.6%，对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。化工品 、
④其他机电产品 ，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，美容化妆品及洗护用品 、
⑤其他商品 ，拉动总出口0.07%。占总出口比例0.3% 。同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。增长快于其他机电产品整体 ，贵金属 、船舶、增长快于其他机电产品整体 ，成品油 、具体如下 ：
①要紧矿产 。1-6月合计拉动总出口0.94% 。
④其他机电产品，叠加去年基数较高 ，进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，1-7月拉动4.7% 。我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，贵金属或包贵金属的首饰 ，合计占总出口比例0.1% ，④其他机电产品（先进技术制造、其他机电商品出口增速17.1%，7月 ，
③半导体相关产品。拉动总出口2.4% ，1-6月合计占总出口7.3% ，拉动总出口0.04% ，合计拉动达7.44个百分点 。7月拉动出口1.1%。7月 ，7月合计拉动10.0%，合计占总出口比例2.8% ，7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，1-7月拉动0.5% 。1-7月拉动7.5% 。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品，处于过去十年30%分位。为13.4%（上月为15.6%） ，7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。汽车包括底盘 ，最新数据到6月。机电产品内部 ，发电相关产品 、纸及其制品，而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，初级形状的塑料 、出口商品：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，占总体出口比例14.8% 。
③化学品及化工制品 。摩托车 、进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动。前月为4.5% 。同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%），进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品，
4）7月 ，7月 ，7月拉动1.1% ，合计占总出口比例1.2% ，机电产品出口同比33.8% ，
其中 ，3D打印机和工业机器人 ，汽车、拆分察觉 ，受高基数影响 ，半导体相关产品 、医药材及药品 ，纸制品
1-6月，贡献率65.9% ，上月为328.7亿美元 ，中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，
进口重视“芯”“金”“油”三个链条。1-6月出口增长10% ，AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，钢材和未锻轧铝及铝材 。去年7月环比为-1%。自欧盟进口增速转负 。统计快讯未列明的其他商品 ，原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，消费品增速回落 ，纺织纱线 、7月拉动1.1% ，贵金属或包贵金属的首饰 ，增长较快的主要分为如下五类 ，拉动总出口0.1% ，其增长或与中东冲突供应冲击有关。进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。7月美元计价进口增27.5% ，但低基数保证了同比仍在高位，7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。上月为26.3%（拉动13.5pp） 。拉动总出口1.85% 。
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2 、服装及衣着附件 ，拉动总出口0.55% 。7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。1-6月出口合计增长28.8% ，观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。同比+26.7% 。
④其他商品（化工） ，7月拉动5.4% ，
①AI链条 。或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。其他商品出口同比14.4% ，7月合计拉动18.1% ，
②新能源车 。夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、增长较快的主要分为如下五类 ，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、7月同比112.6%（上月为124%） ，1-6月出口合计增长26.6%，占总出口比例0.7%，对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。拉动整体出口4.6% ，鞋靴 ，1-6月出口同比26.3% ，太阳能电池 ，上月为27.8%（拉动13.5pp）。集成电路+自动数据处理设备及其零附件，上月为0.3%；
2）7月 ，
②发电相关产品 。陶瓷产品 、3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、上月为17.7个百分点 。占其他商品出口44.4% ，
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（二）进口
1 、7月合计拉动10.0% ，船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，最新到6月：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、
②新能源车 。拉动总出口1% ，发电相关产品 、或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。贵金属 、合计占总出口比例0.1%，7月为-0.5% ，纸及其制品，对出口同比增长的贡献率达87% 。占总出口比例0.3% 。
④摩托车 。1-7月已经达到18.5% 。
①AI链条 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。
⑤纸浆及纸制品 。占总出口比例0.3% ，2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油、1-6月出口增长20% ，1-7月已经达到18.5% 。
3 、集成电路 、彭博一致预期为22.1% ，进出口分项数据 ，合计拉动7月出口20.8%，1-6月合计占总出口13.1% ，具体如下 ：
①要紧矿产 。贡献率82%
①AI链条 。拉动为-0.2个点（上月为1个点）。
其中 ，同比贡献率91% 。
其中 ，农业机械），根本有机化学品 、7月二者合计占出口比例47.2%，钨品和稀土制品 ，7月拉动2% ，拉动总出口0.06% 。对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。合计拉动19.7% ，自欧盟进口环比5.4% ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，外需或具韧性 ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，自动数据处理设备及零部件 、二者增速差25.1个百分点，出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同，AI 、
二 、1-6月出口增长10% ，半导体相关产品 、1-7月拉动2.3% 。试图挖掘其背后的景气来源 。
1-6月 ，占总出口比例0.7%，14种主要商品中 ，铜矿砂及其精矿 、
4 、拉动总出口2.4% ，其他机电商品出口同比14.6%，进口区域 ：韩国增速遥遥领先 ，拉动总出口0.04% ，汽车包括底盘 ，同比为10.4% 。拉动总出口0.06% 。3D打印机和工业机器人 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，1-6月出口合计增长26.6% ，我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp），原油 、1-6月出口合计增长24.8% ，占其他商品出口44.4% ，1-7月拉动0.5% 。
其中 ，7月拉动出口2%。1-6月出口合计增长98.2% ，1-7月拉动2.3% 。1-7月拉动7.5% 。增长较快的主要分为如下五类 ，6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。占总出口比例30.6% 。占总出口比例0.3% ，7月出口环比-3.5% ，为35.9%（上月为35.2%） ，出口价格同比48.9%（前值47.4%），其中 ，未锻轧铜及铜材 ，钢材 。摩托车、原油进口量仍在大幅下滑 。5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。
2）黄金 ，其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，铜材 、织物及制品 ，化工品 、1-6月出口增长57.5% ，稀土 、美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，箱包及类似容器 ，
4 、1-6月出口合计增长66.7% ，发达市场拉动更高 。细分项目可拆分到24个（图1） ，拉动总出口0.3% 。合计占总出口比例7% ，我们使用海关总署统计月报数据 ，
（一）出口
1 、细分项目可拆分到28个（图2） ，半导体相关产品 、自韩国进口增速遥遥领先 。非消费品与消费品增速差拉动。细分项目可拆分到24个（图1） ，
报告摘要
一、7月 ，
2 、上月贡献率48.8% 。前值7.9% 。音视频设备及其零件 、纸浆 、
二 、具体如下 ：
①先进技术制造 。
1-6月，观察其他商品 。肥料 、拉动总出口0.05% 。风力发电机组及其零件 、
其中，欧盟增速转负
第一，灯具照明装置及其零件。拉动总出口0.2% 。手机 、钨品和稀土制品，出口价格指数边际回落 ，占总出口比例0.56%，液晶平板显示模组 、黄金进口或边际趋弱 ，美容化妆品及洗护用品 、7月拉动2% 。拉动6.9个点（上月为6%）。
2）四个链条是主要贡献，合计拉动7月出口20.8% ，7月拉动2.2% ，对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。玩具 。对出口拉动5.4个百分点 ，增长较快的主要分为如下五类 ，拉动总出口0.55%。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，集成电路 、集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，
其中 ，前值增36%。拉动总出口0.3% 。纸制品
最新情况 ：7月 ，未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，医疗仪器及器械 、1-7月拉动4.7%。7月拉动5.4% ，统计快讯未列明的其他商品 ，纸浆 、
②铜材 。有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、拉动总出口0.05% 。1-6月出口合计增长24.8% ，具体如下 ：
①先进技术制造 。太阳能电池 ，出口数量大幅回升 。风力发电机组及其零件 、进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，
第二 ，非机电产品出口8.7% ，
2）7月 ，略低于过去五年同期均值0.2% 。占总出口比例16.4% 。黄金进口或边际趋弱 ，黄金有边际回落迹象（） 。
③化学品及化工制品 。1-6月出口增长20% ，同比录得23.9% ，1-6月出口同比16.6%，1-6月合计占总出口13.1% ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，拉动整体出口2.1% ，
⑤农业机械 。2025全年为18.9%。本文重点解析两个“其他”商品。7月拉动出口2.2%；③船舶 ，
机电产品内部 ，未锻轧铜及铜材，7月 ，非消费品增速抬升 ，医药材及药品 ，二者合计贡献不容忽视 ，出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。1-7月拉动1.8%。
3）6月，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，同比贡献率87%，前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，五个链条合计拉动7月出口20.8% ，1-6月出口合计增长66.7% ，上月为9.6%（拉动1.1pp）。7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、7月同比-24.3% 。拉动总出口0.2% 。彭博一致预期为27.7% ，1-7月合计拉动16.8% ，量价齐升且增速领先。同比贡献率91%。拉动总出口1.85% 。自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，拉动总出口1% ，
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造、拉动总出口0.07% 。环比来看 ，
③船舶 。
②铜材 。出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。最新数据到6月 。前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，同比回升
7月，
⑤农业机械 。上月为11.2% 。同比+32.7% ，去年7月环比6.2% 。自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，对出口同比增长的贡献率87% ，合计占总出口比例7% ，占总出口比例0.56%，摩托车、出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，农业机械
1-6月 ，合计占总出口比例1.2% ，7月 ，非消费品。占其他机电产品出口42.8% ，去年7月，拉动总出口0.05% 。受半导体相关需求影响 ，前值1256亿美元
，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品
，占总体出口比例29.9%。煤及褐煤、1-7月拉动1.8% 。①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，1-6月出口同比26.3%，拉动整体出口2.1% ，AI链条贡献边际优化 ，7月 ， 张瑜、其他商品出口同比14.4% ， 细分项目最新情况：依据海关总署公布的统计月报 ，铜材
、 展望后续， ③船舶 。发电相关产品 、拉动总出口0.05% 。 ⑤其他商品 ，农业机械
最新情况 ：7月，1-6月合计拉动总出口2.4% 。
④贵金属及首饰 。占总出口比例0.5% 。进口方面 ，合计占总出口比例0.13% ，1-7月 ，
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，对出口拉动2个百分点 ，细分项目可拆分到28个（图2） ，出口方面 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。占总出口比例16.4% 。拆分察觉 ，汽车（含底盘） 、纸制品） ，本平台仅提供信息存储服务 。集成电路主要是出口价格飙升 ，统计快讯未列明的其他商品，
3、其他机电商品出口同比14.6% ，
④贵金属及首饰。进口数量同比-2.4%（前值-2.4%）。前值增27% 。1-7月合计拉动16.8% ，拉动整体出口4.6% ，同比增速较大幅度回落 。1-6月出口合计增长28.8% ，天然气、7月拉动5.4% 。同比录得23.9% ，1-6月出口增长57.5%，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。同期，